央行三季度例会罕见提及房地产 新增“两个维护”表述

来源：第一财经 | 发布时间：2021-09-28

摘要：中国人民银行货币政策委员会2021年第三季度（总第94次）例会于9月24日在北京召开。此次会议对一些表述进行了微调。对于房地产政策，新增“维护房地产市场的健康发展，维护住房消费者的合法权益”的表述，在货币政策方面新提出“加强与财政、产业、监管政策之间的协调，统筹金融支持实体经济与防风险”。

9月27日，央行官网消息，中国人民银行货币政策委员会2021年第三季度（总第94次）例会于9月24日在北京召开。

与二季度例会内容相比，此次会议对一些表述进行了微调。对于房地产政策，新增“维护房地产市场的健康发展，维护住房消费者的合法权益”的表述，在货币政策方面新提出“加强与财政、产业、监管政策之间的协调，统筹金融支持实体经济与防风险”。

第一财经记者对比二、三季度例会内容梳理如下：

用好3000亿支小再贷款

关于货币政策的表述，与二季度相比进行了一些微调，比如新增“用好新增3000亿元支小再贷款额度，支持增加小微企业和个体工商户贷款”等。
会议表示，稳健的货币政策要灵活精准、合理适度，保持流动性合理充裕，增强信贷总量增长的稳定性，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配，保持宏观杠杆率基本稳定。
会议还指出，进一步发挥好再贷款、再贴现和直达实体经济货币政策工具等措施的牵引带动作用，用好新增3000亿元支小再贷款额度，支持增加小微企业和个体工商户贷款，落实好普惠小微企业贷款延期还本付息政策和信用贷款支持计划延期工作，综合施策支持区域协调发展。
9月9日央行确认新增3000亿元支小再贷款额度，并提出在今年剩余4个月之内，以优惠利率发放给符合条件的地方法人银行，支持其增加小微企业和个体工商户贷款。9月23日，人民银行召开电视会议，落实3000亿元支小再贷款政策，称要发挥好新增3000亿元支小再贷款额度的积极作用，尽快部署、从严审核、精准投放，引导地方法人金融机构积极主动对接小微企业融资需求，加快贷款投放进度，更好服务实体经济。
中信证券研究所副所长明明认为，在3000亿元再贷款9月预计投放超50%的假设下，9月社融有望触底反弹，站在全年的角度，新增3000亿元再贷款预计将有效提高社融同比增速0.1个百分点。再贷款引导下投放的贷款利率低于同期同档次小微企业贷款加权平均利率，中小微企业生产经营等恢复发展也将刺激其相关产业的生产融资需求。在信贷增速下滑的背景下，推动再贷款加速落地将增强信贷总量增长的稳定性。同时，加快再贷款落实也表明结构性宽信用加速推进，预计再贷款加速落地将增强信贷总量增长的稳定性，社融增速也将企稳。
另外，三季度例会特别强调，在灵活精准实施货币政策的基础上，要加强与财政、产业、监管政策之间的协调，统筹金融支持实体经济与防风险。
一位商业银行宏观研究员对记者表示，之所以提出各部门政策协调，主要是目前国内经济复苏面临多因素影响，较为复杂。面对复杂的全球经济形势，接下来货币政策仍是平衡好稳增长、防风险和促改革之间的关系，稳健基调保持灵活适度，并与其他部门政策协调，形成合力，提升政策效果，政策工具选择上更倾向于结构性政策，一方面提升政策精准质效；另一方面，有助于优化信贷结构，确保信贷总量平稳增长。

罕见提及房地产

值得注意的是，三季度例会首次提及“房地产”引发市场关注。

第一财经记者注意到，与以往例会内容有所不同，房地产金融在央行货币政策季度例会中被提及实属罕见，这是“房地产”首次在央行货币政策委员会的例会中被提及。

三季度例会强调，要维护房地产市场的健康发展，维护住房消费者的合法权益。
稍早前（8月19日），人民银行、银保监会相关部门负责同志约谈恒大集团高管。人民银行、银保监会指出，恒大集团作为房地产行业的头部企业，必须认真落实中央关于房地产市场平稳健康发展的战略部署，努力保持经营稳定，积极化解债务风险，维护房地产市场和金融稳定；依法依规做好重大事项真实信息披露，不传播并及时澄清不实信息。

此外，距离“三道红线”政策落地刚满一年。自去年8月“三道红线”政策落地后，房地产行业降杠杆效果明显。近一年时间以来，“三道红线”政策效果显现，超过三成房企成功降档，净负债率下降，现金短债比有所提升。但在房地产市场双向收紧的背景下，部分龙头房企和中小型房企现金流紧张，面临较大的财务和经营压力。
植信投资研究院研究员李晓晴认为，2021年以来，住房金融政策保持高压态势，地方政府将进一步规范购房行为，除了对消费贷、经营贷等违规入市资金加大查处力度外，重点整顿“首付贷”“低首付”等行为，导致商业银行对房企授信周期有所拉长。下半年，在商品房销售持续放缓的背景下，预计房企的营收增速将有所放缓；与此同时，受房地产贷款集中度、“三道红线”政策的限制，房企融资也越发困难。这意味着房企将面临收入和融资前景双重偏紧的压力。这对现金流本就紧张的部分龙头和小型房企而言，其短期债务和长期偿债压力将进一步加大，行业风险需要关注。