KEY POINTS
Microsoft ended Friday’s U.S. trading session as the most valuable publicly traded company, surpassing Apple after briefly topping the iPhone maker during intraday trading Thursday.
Shares of Microsoft climbed more than 3% for the week, bringing the company’s market cap to $2.89 trillion, while Apple’s stock dropped by over 3%, lowering its valuation to $2.87 trillion.
Redburn Atlantic Equities analyst James Cordwell downgraded Apple to neutral from buy on Wednesday, citing “little room for upside over the next few years” in iPhone growth and an “anticipated underwhelming March quarter.”
Apple said Thursday that former Vice President Al Gore will retire from the company’s board next month after serving as a director since 2003.
Microsoft, meanwhile, got a vote of confidence Thursday after discussing its artificial intelligence capabilities to developers at an event in San Francisco. Piper Sandler analysts told clients in a note that they were “encouraged by the momentum around the most mature AI products” and mentioned that GitHub website traffic has accelerated year over year for three months in a row. The analysts have the equivalent of a buy rating on Microsoft shares.
Apple had been the most valuable public company for over a year, following brief periods when that distinction was held by Saudi Aramco and Microsoft.
2010年，凭借第四代iPhone的热销，苹果的市值首次超过微软。此后，苹果市值一路狂飙，成为全球市值最高的公司，并分别于2018年和2020年成为历史上市值第一个超过1万亿美元和2万亿美元的科技股。2024年伊始，一度被市场“边缘化”的微软，如今却凭借云和AI再度崛起。两者的位置再一次交换，这被市场视为新旧科技发展思路的一次交接。
换位
苹果惨遭两次下调评级之际，乘风AI的微软已经悄然迎头赶上。当地时间1月12日，美国微软公司当天收盘时以2.89万亿美元的市值超过了市值2.87万亿美元的苹果公司，重新成为全球市值最高的公司。
当天微软收于每股388.47美元，涨1%，周内股价涨超3%；苹果全日则收于每股185.92美元，涨0.18%，周内股价跌超3%。
作为科技巨头，苹果和微软这两家公司的竞争领域虽然不完全重叠，但争夺“美股一哥”的斗争一直没有停止。苹果市值首次在2011年受到硅谷科技潮和iPhone等明星产品的助推，超过美国最大的石油公司埃克森美孚，成为全球市值最高的上市公司。
自那以后，苹果几乎一直在市值方面处于领先地位，但也有过被微软短暂超越的时候。2018年，微软云计算业务开始蓬勃发展，首次实现了这一突破。2021年，微软市值再次短暂地超越苹果。
据道琼斯公司汇编的市场数据，自2019年2月以来，“美股之王”这一桂冠不是属于苹果就是属于微软。此前曾经短暂登顶过美股巅峰的亚马逊估值滑落较大，目前市值已被“后起之秀”英伟达逼近，而微软已经从早期依赖电脑硬件销售的公司转变为依赖生成式AI和云计算等软件业务的巨头。
助力
外界普遍认为，微软公司市值重新登上榜首是因为在人工智能领域的成功。施蒂费尔金融（Stifel）的分析师Brad Reback表示，从投资者的角度来看，生成式AI能够影响微软的所有业务，而苹果“还没能讲出什么AI的故事”。
2022年，AI新锐巨头OpenAI推出ChatGPT，掀起全球AI热潮，曾经花重金成为OpenAI最大股东兼合作伙伴的微软开始收割。去年每次发布与人工智能相关的产品消息后，微软的股价都应声大涨。2023年，该公司累计涨幅近60%。另据外媒此前披露的信息，自2019年开始，微软对OpenAI的投资总计或达130亿美元。
针对两者的关系，微软总裁布拉德·史密斯（Brad Smith）此前对外回应称，微软与OpenAI的合作促进了更多的人工智能创新和竞争，而其在OpenAI理事会的新观察员身份是两家公司之间的唯一关联。微软并不拥有OpenAI的任何股份，而只是有权分享利润。
今年1月，微软副总裁迪·坦普尔顿（Dee Templeton）作为无投票权的观察员加入OpenAI的新理事会。坦普尔顿能够代表微软参加OpenAI的理事会会议并获取关键信息，但在OpenAI的选举等重大事项上不具备投票权。尽管如此，业内仍然认为，微软对OpenAI的潜在影响无法忽视。
不过，随着各国政府加强对人工智能的监管，微软未来也会面临挑战。此外，欧盟、英国和美国正计划对微软投资OpenAI启动反垄断调查，以搞清这起投资背后的商业逻辑是否涉及垄断，并可能要求微软与OpenAI进行切割。
下调
与风头正盛的微软形成鲜明对比的是，苹果正面临市场份额下降等一系列问题。投资信托公司Synovus Trust的高级投资组合经理Dan Morgan表示，关键在于哪家公司有更好的“诱饵”来使其市值升至3.5万亿美元的目标：“可以说，微软处于一个更有利的位置。苹果还在努力寻找下一个突破点。”
深度科技研究院院长张孝荣对记者分析称，苹果至今仍然高度依赖iPhone产品的硬件销售，而在中国等重要市场，iPhone的市场份额不断下滑，让市场人士担忧苹果不再像全盛时期一样拥有近乎垄断性的优势地位。
研究机构Counterpoint Research发布的一份数据显示，2023年，苹果在高端智能手机市场（批发价在600美元以上）的份额从75%降至71%，而三星的市场份额从16%升至17%，华为的市场份额从3%升至5%。
2024年第一周内，巴克莱银行（Barclays）和投行Piper Sandler先后下调苹果股票的评级，认为苹果手机销量增速已见顶，担心其2024年上半年的手机库存过高。投资机构Redburn Atlantic也将苹果的股票评级从“买入”下调至“中性”。
巴克莱银行分析师Tim Long认为，iPhone 15销量不佳的情况还将持续；iPhone 16虽然还没有发布，但预期不会有重大升级能够刺激消费者更新换代。巴克莱银行还指出，消费电子的颓势可能仍将持续较长时间，这对苹果来说，是个巨大的挑战。
苹果也在试图摆脱目前饱受质疑的局面，想要在硬件产品中迈出新的一步。接下来，苹果的重磅产品Vision Pro头显将于2月2日在美国开售，售价3499美元。这款产品在苹果公司内部被认为是“堪比iPhone的划时代变革”。然而瑞银1月7日发布的一份报告估计，Vision Pro的销售对苹果2024年的每股收益贡献“相对微不足道”。
苹果“预言帝”、天风国际分析师郭明錤发文称，Vision Pro备货仅有6万-8万台，考虑到产品的新颖度和果粉的忠诚度，他相信Vision Pro开卖后很容易就能售罄。不过，郭明錤同时指出，Vision Pro去年仅对技术进行了展示，但没有说明更重要的产品定位与关键应用。如Vision Pro不能瞬间售罄，则低于预期，影响Apple及产业链股价。